Fragmento de “Los Axiomas de Zurich”.
Parte 3: Arriesgar para ganar (buscar la parte 2 en nuestro navegador para contextualizar)
La filosofía que hay detrás es, por supuesto, exactamente lo contrario. Tal vez la
tranquilidad sea buena en algunos aspectos. Pero cualquier buen especulador suizo le
dirá que si su principal objetivo en la vida es escapar de las preocupaciones, usted
siempre será pobre, aburrido y necio. La vida debe vivirse como una aventura, no
como un vegetal. Una aventura puede definirse como un episodio en el que se
enfrenta algún tipo de peligro y tratar de superarlo. Al enfrentar el peligro, su
respuesta natural y sana va a ser un estado de preocupación. La preocupación es una
parte integral de los grandes goces de la vida. Amores, por ejemplo. Si tiene miedo a
comprometerse a si mismo probablemente nunca se enamorará. Su vida entonces puede ser tan tranquila como el fondo de una piscina, pero ¿quién lo desea? Otro ejemplo:
Los deportes. Un evento deportivo es un episodio en el que atletas, y
espectadores indirecta y deliberadamente se exponen al peligro, lo que les causa una
gran preocupación. Se trata de una aventura menor para la mayoría de los
espectadores y una gran aventura para los atletas aunque sea una situación de riesgo
creada cuidadosamente. Nosotros no asistiríamos a un evento deportivo ni a otros
concursos si no obtuviéramos satisfacción de algunas de ellas. Necesitamos aventura.
Tal vez necesitamos tranquilidad, de vez en cuando también. Sin embargo, tenemos
mucho de eso por la noche cuando dormimos y en la mayoría de los días, otro par de
horas. Ocho o diez horas de veinticuatro debería ser suficiente.
Sigmund Freud entendió la necesidad de aventura. Aunque fue confundido acerca
del "objetivo de la vida " y tendía a caer en la incoherencia, cuando se extraviaba en el
tema. Él no compartió la creencia poco probable de que el propósito de la vida es
conseguir la tranquilidad. Muchos de sus discípulos lo hicieron, pero él no lo hizo. De
hecho, fue su manera de burlarse del yoga oriental y otras disciplinas psico-religiosas,
que él considera como la máxima expresión de la escuela "obtener la calma" de
enseñanza de la salud mental. En el yoga, el objeto es lograr la paz interior a expensas
de todo lo demás. Como lo señala Freud en “La civilización y sus insatisfacciones”,
alguien que logre plenamente el objetivo de tal disciplina lo hace a expensas de "haber
sacrificado su vida". ¿Y para qué? "Él sólo ha alcanzado la felicidad de la tranquilidad",
lo cual parece un mal negocio.
La aventura es lo que hace que la vida valga la pena vivirla. Y la manera de tener una
aventura es exponiéndose al riesgo. Gerald Loeb sabía esto. Esa fue la razón por la que
no podía aplaudir a Sylvia la decisión de poner su dinero en una cuenta bancaria. Aun
cuando las tasas de interés son relativamente altas, ¿cuál es la recompensa? Si a
principios del año le da a un banquero $ 100. Al final del año el le devuelve $ 109. Gran
cosa. Y qué aburrido negocio. Es cierto que la seguridad de sus 100 dólares de capital
está casi garantizada, al menos en cualquier banco en el mundo occidental
industrializado. Salvo que ocurra una calamidad económica, no van a perder nada. El
banquero puede disminuir la tasa de interés anual, pero por lo menos no va a darle
menos de sus originales $ 100. Pero ¿dónde está la diversión? ¿El fuego? ¿La pasión?
¿Dónde están las bandas de música? ¿Y donde queda cualquier esperanza de
enriquecerse? Aquellos $ 9 de interés son gravables con impuestos como ingresos. Lo
que queda después de impuestos será reducido incluso por la inflación, tal vez le
quede algo, pero usted no hace ningún cambio apreciable en su situación financiera de
esa manera.
Tampoco nunca se va a hacer rico con los ingresos salariales. Es imposible. En este
caso, la estructura económica del mundo conspira en contra de usted. Si depende de
los ingresos como empleado como su principal pilar económico, lo mejor que podemos
esperar es que vaya a través de la vida sin tener que mendigar para la alimentación.
Pero ni siquiera eso está garantizado. Curiosamente, la inmensa mayoría de los
hombres y las mujeres dependen de empleos principalmente como forma de ingreso,
y del ahorro como su sistema de seguridad. A Frank Henry le molestaba que la clase
media de América fuera inexorablemente empujada en esa dirección por su educación y condiciones sociales. "Un niño no puede escapar de ella", refunfuñaba. "Los
profesores, los padres, la orientadores, consejeros, y todos los demás, constantemente
están martillando en el niño: "Haga sus tareas o no conseguirá un buen trabajo".
Conseguir un buen trabajo se supone que es el punto culminante de las ambiciones de
cualquiera. Pero ¿qué pasa con una buena especulación? ¿Por qué no hablan a los
niños acerca de eso? "Yo era un niño al que siempre le hablaban acerca de la
abundancia. La regla de oro de Frank Henry era que sólo la mitad de las energías de
alguien deberían ser dedicadas a obtener ingresos por medio del empleo. La otra
mitad debería dedicarse a la inversión y la especulación. La fría verdad es que a no ser
que usted tenga un pariente rico, el único modo de que alguna vez pueda levantarse
por encima de la pobreza, absolutamente la única esperanza que usted tiene, es
tomar el riesgo.
Sí, por supuesto, es una calle de doble vía. El riesgo implica también la posibilidad
de perder en lugar de ganar. Si especula con su dinero, lo puede perder. En lugar de
terminar rico, usted puede terminar mal. Pero mírelo de esta manera. Acosado por un
impuesto ordinario y depravado como, la inflación o la renta, lleva gran parte del resto
del mundo sobre su espalda, es decir, de todos modos usted se encuentra en una
lamentable situación financiera. ¿Qué diferencia real hay si usted se hace un poco más
pobre, mientras está tratando de hacerse más rico? En realidad no es probable que se
haga más pobre, no como parte de su especulación. Sin embargo, usted puede hacerse
muchísimo más rico. No hay más que comprar o vender y no importa lo que pase,
usted tendrá un plan. Con un potencial de ganancia mucho más grande que el
potencial de pérdida, las probabilidades están a su favor. Las dos amigas de Gerald
Loeb, Sylvia y María, ilustran lo que puede suceder. La última vez que tuve alguna
noticia de ellas estaban a mediados de sus cincuenta. Ambas se habían casado y
divorciado, y ambos habían gestionado sus asuntos financieros en la forma en que
habían discutido con Loeb desde el comienzo.
Sylvia había puesto todo su dinero en cuentas de ahorro, certificados de depósitos a
largo plazo, bonos locales del tesoro, y otros refugios "seguros". Los bonos no
resultaron tan seguros como le habían prometido, ya que perdieron sus ganancias
durante el salvaje e inesperado aumento de las tasas de interés en la década de 1970.
Sus cuentas bancarias y CDs mantienen el resto de su capital intacto, pero igualmente
el inesperado aumento de la inflación a dos dígitos en la década de 1970 erosionó
desastrosamente su poder adquisitivo. Su mejor jugada fue comprar una casa cuando
estaba casada. Ella y su marido aparecían como co-propietarios. Cuando se
divorciaron, acordaron vender la casa y dividir el capital cincuenta y cincuenta. La casa
se había apreciado en forma importante, por lo que obtuvieron más dinero del que
habían puesto en ella. Sin embargo, Sylvia no era rica, ni siquiera estaba cerca de serlo.
Ella regresó a trabajar a una empresa de corretaje después de su divorcio y debe seguir
trabajando hasta que tenga derecho a una pensión en sus sesenta. La pensión no será
mucho, pero ella no puede permitirse el lujo de abandonar, porque su patrimonio neto
no es lo suficientemente grande como para sostenerla hasta su vejez.
Ella ha diseñado su vida a fin de que los ingresos de su empleo sean su principal pilar
de apoyo. Probablemente no va a morir de hambre, pero siempre tendrá que pensar
seriamente antes de comprar uno nuevo par de zapatos. Ella y su gato viven sus vidas en un dormitorio de un apartamento que nunca se calienta lo suficiente en el invierno.
En cuanto a María. . . se enriqueció. Ella siempre se preocupaba por la seguridad de
su capital, como cualquier persona sensata lo haría, pero no permitía que una
preocupación aplastara toda su filosofía financiera. Tomó riesgos. Después de un inicio
doloroso, comenzó a ver algunos frutos. Participó en el floreciente mercado de valores
de la década de 1960, pero su más hermosa especulación la realizó en el oro. El metal
amarillo por primera vez se puso a disposición de los ciudadanos norteamericanos
como una inversión en 1971, cuando el Presidente Nixon rompió el vínculo oficial
entre el oro y el dólar. Hasta entonces, el precio había estado “amarrado” en 35
dólares por onza. Después de aquella determinación del Presidente, el precio saltó.
Pero Mary fue rápida. En contra del asesoramiento de un grupo de consejeros
conservadores, compró participaciones en el metal a distintos precios en un rango de $
40 a $ 50. Antes de finales de la década, llegó a $ 875. Vendió la mayor parte de sus
posesiones alrededor de $ 600. Ella, antes estaba financieramente cómoda, pero ahora
era rica. Era propietaria de una casa, una cabaña de vacaciones, y un pedazo de una
isla del Caribe. Gasta gran parte de su tiempo en viajes (y viaja en primera clase, por
supuesto).
Dejó su puesto de trabajo hace mucho tiempo. Como explicó a Gerald Loeb,
los ingresos del empleo son poco importantes en el contexto general de su situación
financiera. Los dividendos de un año de una de sus acciones por sí sola eran más que
su sueldo. Parece desproporcionado, por lo tanto, gastar cinco de cada siete días de su
vida para ganar aquel sueldo. . . Es cierto que a María los asuntos financieros le han
dado su buena dosis de preocupación cada año, probablemente mucho más que la
preocupación que Sylvia haya conocido jamás. Tal vez esto sea algún consuelo en su
vejez de pobreza.
Sylvia nunca se ha tenido que ir a la cama preguntándose si se despertará rica o
pobre. Ella siempre ha sido capaz de hacer el cálculo sobre su situación financiera para
el próximo año o para los próximos diez años. Este cálculo no siempre ha sido correcto,
especialmente durante los años en que sus bonos de fundieron como hielo bajo el sol,
pero por lo menos podía llegar a tener un dato aproximado. Eso debe haber sido
reconfortante. Mary, por el contrario, nunca fue capaz de hacer algo más que
conjeturas salvajes acerca de su futuro durante los años en que adquiría su fortuna.
Hubo, sin duda, noches en que dormía mal o no lo hacía en absoluto. Hubo momentos
en que tenía miedo. Pero mira lo que tiene a cambio.
Muchos de los más célebre especialistas de Wall Street han dicho públicamente que
un estado de casi constante preocupación es parte de su modo de vida. Pocos dicen
esto a manera de queja. Casi siempre están alegres por esta situación. Les gusta. Uno
de los más destacados especuladores, Jesse Livermore, que prosperó en La Calle
durante los primeros días de este siglo. Un alto, apuesto hombre de cabello rubio,
Livermore movía multitudes donde quiera que fuera. La gente siempre le pedía
asesoramiento en materia de inversión, y era continuamente acosado por periodistas
de periódicos y revistas tratando de aprovecharse de su sabiduría. Un joven y serio
periodista le preguntó un día si consideraba que valía la pena convertirse en un
millonario, teniendo en cuenta todas las luchas en las que tuvo que vencer para
lograrlo. Livermore respondió que a él le gustaba mucho el dinero, por lo que sin duda valió la pena para él.
Sin embargo, ¿no hay noches, en que un negociante de valores no duerme? ¿Vale la pena vivir preocupado todo el tiempo? Preguntó el periodista, "Bueno, chico, voy a decirle algo”, contestó Livermore. "Cada ocupación tiene sus achaques y dolores. Si cría abejas, le pican. Yo si me preocupo. Pero es esto o
permanecer pobre. Si tengo que elegir entre preocupado y pobre, prefiero estar
preocupado en todo momento”. Livermore, quien hizo y perdió cuatro enormes
fortunas por especular con acciones, no sólo aceptó el estado de preocupación, sino
que parecía disfrutarlo.
Él y Henry Frank estaban tomando un par de tragos en una barra una noche cuando de repente Livermore recordó que se suponía que iba a estar en una cena. Él llamó avergonzado para pedirle disculpas a la anfitriona, ordenó entonces otra copa y explicó a Frank Henry que tendía a volverse distraído y olvidadizo
cada vez que estaba involucrado en un arriesgado movimiento en el mercado. Frank
Henry señaló que en la medida de lo que él había podido observar, nunca hubo un
momento en que Livermore no estuviese involucrado en un arriesgado movimiento.
Livermore estuvo de acuerdo.
Si él no estaba en medio de un movimiento en un momento dado, entonces se preocupaba por la aproximadamente media docena de movimientos que podría hacer la próxima semana. Admitió que le preocupaban sus especulaciones todo el tiempo, incluso cuando dormía. Pero dijo además que eso era
bueno para él. “Yo lo quiero de esta forma", dijo. "Yo no disfrutaría de la vida ni la
mitad de lo que lo hago si siempre supiera cuán rico iba a ser mañana. "Frank Henry
recuerda que aún lo citaba décadas más tarde. Esto expresa la filosofía del Primer
Axioma. Lamentablemente, Jesse Livermore no tuvo todos los demás axiomas para
ayudarse, y su historia no terminó felizmente. Volveremos a él más tarde.
Todo esto del riesgo y la preocupación puede hacer pensar como si la vida del
especulador transcurriese al borde de un precipicio. Esto no es así. Es cierto, hay veces
en que tiene la sensación de que le están sacudiendo, pero tales sensaciones llegan
rara vez y no suelen durar mucho tiempo. La mayoría de las veces usted se preocupa
sólo lo suficiente como para darle picante a la vida. El grado de riesgo del que
hablamos realmente no es muy grande. Prácticamente todas las ganancias financieras
orientadas a la manipulación implican un riesgo, sea que uno se catalogue a sí mismo
como un especulador o no. El único curso casi sin riesgo que puede tomar su dinero es
ponerlo en una cuenta bancaria a devengar un interés, o en bonos del gobierno, o en
cualquier otro instrumento parecido a un depósito de ahorro.
Pero hay riesgo incluso haciendo esto. Se sabe que los bancos quiebran. Si se derrumba un banco con su
dinero atrapado en su interior, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC)
se los reembolsa, pero sólo después de una larga demora, y sin interés. Si muchos
bancos se fueran a pique, todos a la vez en alguna catástrofe económica nacional, ni
siquiera la FDIC sería capaz de cumplir con sus obligaciones. Ella también quebraría.
Nadie sabe lo que sucedería a los depositantes de dinero en una situación como esa.
Afortunadamente, sólo hay una pequeña probabilidad de que esas pesadillas ocurran.
Una cuenta bancaria es lo que mas exento posible está de riesgos, comparada con
cualquier otra inversión que usted encuentre en este arriesgado mundo. Sin embargo,
precisamente porque el riesgo es bajo, el retorno es bajo. Por otro lado, en busca de
una mejor rentabilidad, algunos hombres y mujeres codiciosos, llevan su dinero a
participar en juegos mas arriesgados. Sin embargo, extrañamente, la mayoría hace
esto sin admitir que lo están haciendo. Intentan hacer creer que están siendo muy prudentes y sensatos. Que no están tomando riesgos. No están especulando, no están
(¡y susurran la temida palabra!) en los juegos de azar. Están “invirtiendo".
La supuesta diferencia entre invertir y especular merece ser explorada, ya que
puede haber sido la forma como usted trató de llegar a abordar el Primer Axioma.
Nosotros francamente nos llamamos a nosotros mismos especuladores. Esto puede
sonar como si se le instara a tomar posibilidades salvajes y atolondradas. Usted podría
pensar que prefiere ser un inversor que un especulador. Ser un inversor suena más
seguro. La verdad, sin embargo, es que no hay ninguna diferencia en absoluto. En la
simple forma de hablar de Gerald Loeb puesto que, "Toda inversión es especulación.
La única diferencia es que algunas personas lo admiten y otras no”. Es como la
diferencia entre un almuerzo y otro almuerzo. Usted consigue el mismo emparedado
de hígado en uno u otro sitio. La única diferencia está en la impresión que alguien le
quiera dar. Las personas que ofrecen aconsejarle en la administración del dinero casi
siempre se llaman a sí mismos "asesores de inversión", no asesores de especulación.
Suena más serio e impresionante de esa manera (y también puede subir más las
tarifas). Sugerencias, folletos, boletines, y revistas al servicio de los diversos mundos
especulativas casi siempre se llaman a sí mismos "publicaciones de inversión". Pero
todos ellos tratan a la especulación así como los Axiomas Zúrich lo hacen. Lo que
ocurre es que simplemente no les gusta decirlo.
Hay incluso una clase de valores que expertos financieros llaman como "inversiones
de categoría". Algo que suena muy digno, además de impresionante, y súper seguro.
Un asesor, por ejemplo hablando de esta seguridad, en tonos solemnes, puede
convencer a un novicio que esta es la inversión largamente buscada, de alto
rendimiento y sin riesgo, como las acciones de la IBM. La IBM es una compañía de
primer orden. Su apodo en Wall Street es “Big Blue”. Es siempre seguro comprar una
inversión de categoría como IBM, ¿verdad? Claro, si usted compró IBM en su pico de
precio en 1973, cuando casi cada asesor en el mundo la pregonaba, ha tenido que
esperar nueve años para recuperar su dinero, le habría ido mejor, guardándolo en un
calcetín. No hay especulación sin riesgo, no importa cuán digna esta pueda parecer.
Otro ejemplo es General Motors. Esta acción, por lo general ha aparecido en las
grandes listas de corretaje como una inversión de categoría. Estaba en todas las listas
antes de 1971, cuando todos pensaban que GM iba a poseer el mundo. No había nada
especulativo sobre ello, decían todos. Es el tipo de acciones que ejecutores
conservadores compraban para los huérfanos. ¡Esto si es una inversión! Pero algo salió
mal con esta segura y maravillosa inversión de categoría. Si la hubiese comprado en su
pico en 1971, todavía seguiría a la espera de recuperar su dinero.
Llamarla una inversión no cambia los hechos: Una apuesta es una apuesta. Usted
podría creer que ellos aprendieron en la debacle de 1929, cuando todo Wall Street de
repente se reveló como nada más que una gigantesca ruleta, llena de jugadores
cobrando una tarifa horrible. Las historias de 1929 de las acciones de categoría le
harían llorar. Ferrocarril Central de Nueva York: $ 257 en 1929, y $ 9 tres años después.
Corporación de Radio, el antecesor de la RCA: de 574 dólares a 12 dólares. Y la joven
GM: desde $ 1.075 a $ 40.Toda inversión es una especulación, como dijo Loeb. Usted
pone su dinero y acepta sus posibilidades y es un especulador aunque apueste sobre GM o cualquier otra cosa, y debería admitirlo. No tiene sentido tratar de engañarse a si mismo. Usted comprenderá mejor el mundo cuando lo enfrente con los ojos bien abiertos sobre la especulación y diga lo que es. Esto no significa que sea un tonto acerca de tener una oportunidad. Significa sólo que debe ser franco.